Apa Itu Security dalam Keuangan? Memahami Aset yang Mewakili Kepemilikan dan Utang

Dalam percakapan sehari-hari, kata security bisa berarti keamanan. Dalam dunia keuangan, maknanya berbeda: security adalah instrumen yang memberikan pemegangnya suatu kepentingan finansial tertentu.

Sebuah security dapat menunjukkan kepemilikan atas suatu entitas, hubungan utang-piutang, atau hak finansial yang bentuknya lebih kompleks. Karena itu, memahami istilah ini penting sebelum membedakan saham, obligasi, derivatif, dan berbagai instrumen pasar lainnya.

Poin Penting

• Security adalah instrumen keuangan yang mewakili kepemilikan, utang, atau kepentingan finansial.
• Saham termasuk security karena mewakili kepemilikan atas perusahaan.
• Obligasi termasuk security karena mewakili hubungan utang antara penerbit dan pemegangnya.
• Security dapat diklasifikasikan sebagai ekuitas, utang, atau gabungan keduanya.
• Tidak semua security memiliki karakteristik, hak, risiko, dan mekanisme perdagangan yang sama.

Mengapa Saham dan Obligasi Sama-Sama Disebut Security?

Saham dan obligasi terlihat sangat berbeda, tetapi keduanya memiliki kesamaan mendasar: keduanya menciptakan hak atau kepentingan finansial bagi pemegangnya.

Ketika seseorang memegang saham, ia memiliki bagian kepemilikan dalam perusahaan. Hak yang menyertainya dapat mencakup hak suara dan kemungkinan menerima distribusi keuntungan, bergantung pada jenis saham dan ketentuan yang berlaku.

Obligasi bekerja dengan logika berbeda. Pemegang obligasi pada dasarnya memiliki klaim berdasarkan hubungan utang. Penerbit memperoleh dana dan memiliki kewajiban untuk memenuhi ketentuan pembayaran yang telah ditetapkan.

Jadi, perbedaan utamanya bukan pada apakah keduanya merupakan security, melainkan jenis hubungan finansial yang diberikan kepada pemegangnya.

Tiga Bentuk Dasar Security

Secara konseptual, banyak security dapat dipahami melalui tiga kelompok besar.

1. Equity Security

Equity security berkaitan dengan kepemilikan.

Saham merupakan contoh paling mudah. Pemegang saham memiliki kepentingan kepemilikan terhadap perusahaan. Nilai kepemilikan tersebut dapat berubah mengikuti kondisi perusahaan dan pasar.

Berbeda dari pemberi pinjaman, pemegang ekuitas tidak memiliki klaim pembayaran yang sama seperti kreditur. Dalam struktur perusahaan, pemegang ekuitas juga berada di belakang kreditur ketika aset perusahaan dibagikan setelah kewajiban harus diselesaikan.

2. Debt Security

Debt security berkaitan dengan dana yang dipinjam oleh penerbit.

Obligasi merupakan contoh umum. Penerbit menerima dana dari investor dan kemudian memiliki kewajiban berdasarkan persyaratan instrumen tersebut. Ketentuannya dapat mencakup pembayaran bunga, pengembalian pokok, serta waktu jatuh tempo.

Hubungan ini membuat debt security berbeda secara fundamental dari saham. Pemegangnya bukan pemilik perusahaan hanya karena memiliki obligasi perusahaan tersebut.

3. Hybrid Security

Tidak semua instrumen berada secara sempurna di salah satu sisi.

Hybrid security menggabungkan karakteristik utang dan ekuitas. Salah satu contohnya adalah instrumen utang yang memiliki mekanisme untuk dikonversi menjadi saham.

Karakteristik gabungan seperti ini membuat instrumen hybrid lebih kompleks. Untuk memahaminya, seseorang perlu melihat bukan hanya siapa penerbitnya, tetapi juga hak, kewajiban, dan kondisi yang melekat pada instrumen tersebut.

Security Tidak Selalu Berarti Saham

Kesalahpahaman yang umum adalah menganggap security sebagai nama lain untuk saham.

Padahal, saham hanya merupakan salah satu jenis security. Obligasi juga termasuk security, begitu pula sejumlah instrumen keuangan lain yang memiliki karakteristik berbeda.

Derivatif, misalnya, merupakan kontrak yang nilainya berkaitan dengan aset atau variabel yang mendasarinya. Ada pula asset-backed securities, yang berkaitan dengan kumpulan aset seperti pinjaman atau piutang yang menghasilkan arus kas.

Dengan demikian, kata security lebih tepat dipahami sebagai kategori besar, bukan nama untuk satu produk tertentu.

Bagaimana Security Berpindah dari Penerbit ke Investor?

Sebuah security biasanya memiliki dua tahap penting dalam siklus perdagangannya: penerbitan dan perpindahan setelah diterbitkan.

Pada tahap awal, penerbit dapat menawarkan security untuk memperoleh modal. Dalam konteks saham, misalnya, perusahaan dapat menerbitkan saham untuk mendapatkan pendanaan.

Setelah security diterbitkan, instrumen tersebut dapat berpindah tangan antar-investor melalui pasar sekunder jika instrumen dan aturan pasarnya memungkinkan.

Perbedaan ini penting karena perusahaan tidak selalu menerima uang setiap kali saham atau obligasi berpindah tangan. Transaksi di pasar sekunder pada dasarnya merupakan perpindahan kepemilikan dari satu investor kepada investor lainnya.

Mengapa Bentuk Security Menentukan Hak Pemegangnya?

Label security sendiri belum cukup untuk mengetahui apa yang sebenarnya dimiliki seseorang.

Dua security dapat sama-sama diperdagangkan, tetapi memberikan hak yang sangat berbeda. Saham dapat memberikan kepemilikan dan hak suara tertentu, sedangkan obligasi berhubungan dengan klaim pembayaran berdasarkan ketentuan utang.

Instrumen tertentu juga dapat memiliki ketentuan khusus mengenai konversi, prioritas pembayaran, jaminan, atau pembatasan transfer.

Karena itu, memahami sebuah security berarti melihat struktur instrumennya secara keseluruhan. Nama produk hanya memberikan gambaran awal; hak dan kewajiban ditentukan oleh karakteristik instrumen tersebut.

Dari “Security” ke Cara Membaca Pasar Keuangan

Konsep security merupakan salah satu fondasi untuk memahami pasar keuangan. Ketika perusahaan membutuhkan modal, pemerintah membutuhkan pendanaan, atau investor ingin memiliki klaim finansial tertentu, berbagai jenis security dapat digunakan untuk menghubungkan kebutuhan tersebut.

Namun, tidak ada satu security yang secara otomatis memiliki karakteristik terbaik untuk semua keadaan. Setiap instrumen memiliki struktur hak, kewajiban, risiko, dan mekanisme perdagangan yang berbeda.

Karena itu, istilah security sebaiknya dipahami sebagai payung besar untuk berbagai instrumen finansial. Setelah memahami payung tersebut, perbedaan antara saham, obligasi, instrumen hybrid, dan kategori lainnya menjadi jauh lebih mudah dipetakan.